Cada estrategia distressed lleva un coste-tiempo. En real estate judicial ese coste no es teórico — está calendarizado, indexado y descontable.
Cada retraso procesal extiende el periodo de tenencia. Cada periodo de tenencia compone el carry. Cada carry erosiona la TIR. Nada de esto está oculto — simplemente lo ignoran los compradores que se anclan en precio en lugar de en proceso.
Nuestro underwriting precifica el proceso directamente: timings probabilísticos para cada etapa, sensibilidad a eventos procesales, modelización de segundo orden para recursos y titularidad disputada.
Cuando el tiempo se precifica correctamente, el aparente descuento de los activos distressed a menudo desaparece. Lo que queda es la asimetría genuina — los casos donde la estructura legal protege el timing en lugar de amenazarlo.
La disciplina empieza al rechazar romantizar el descuento. El precio es el precio después del calendario.